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UGG ブーツ アウトレット 一旦通胀再起

。其次,当国债利率已经上扬时,央行同时面临着回收流动性和稳定债市的双重任务。而且,央行对如何收紧流动性全无经验。目前流动性大量注入金融体系,只是由于银行借贷审慎而暂时未对实体经济造成冲击。在银行资本得到重组之后,一旦银行开始借贷,UGG ブーツ アウトレット,资金的乘数效应会爆炸性地出现。如此大的流动性,在经济复苏之后,几乎无可避免地会带来通胀,UGG ブーツ 店舗,而且美元因素势必将其变成一个全球性压力。美国政府为拯救经济开出天文数字的财政赤字,美债、美元纷纷受到抛售压力。美元贬值,带来所有以美元计价的资产升值。能源、商品、农产品价格大涨,成为诱发全面通胀的催化剂。笔者认为,资产价格通胀已经展开,消费物价通胀则会在2010年~2011年之间抬头。两年内全球CPI可能由目前的通缩水平,一跃升至3-6%的通胀水平。全球央行将被迫作出强烈的政策反应——全面收回流动性,利率到2010-2012年较目前水平上调3-6%(包括利率水平正常化和加息)绝对不出奇。数量扩张政策是这次央行对抗金融海啸的特效药。央行直接干预,通过大量购入商业票据和债券,拉低了商业利率,アグ ブーツ,重启了资金市场运作。不过,央行当时面临着金融收缩和经济衰退局面,并无物价上涨的后顾之忧,有倾全力一击的政策空间和政治授权。然而,一旦通胀再起,货币当局势必腹背受敌:一方面需要稳定经济,刺激需求;另一方面必须维持币值,将流动性推回到正常和合理的水平。在战后经济史上,央行很少在两条战线同时作战并取得成功的先例。这轮经济本文原载于证券市场周刊,为个人观点,并非任何劝诱或投资建议。在笔者看来,2007年8月开始的这轮经济危机,是一只三头怪兽:第一个头是百年一遇的金融海啸、第二个头是战后最严重的经济衰退、第三个头是上世纪八十年代初以来首现的通胀恶疾。金融海啸的最坏时间应该已经过去。市场动荡仍会时有发生,但是在金融资产价格暴跌、银行去杠杆化之后,再次爆发跨国家、跨金融资产种类的“火烧连营”的可能性已经下降,金融体系濒于破产的景象估计不会重演。金融海啸的转折点是美国联储毅然推出数量扩张的货币政策。这一政策将央行的影响力由政策利率扩展到商业利率层面,UGG ブーツ 店舗,有助于解冻信贷市场,并通过超低按揭利率为房地产市场输血
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